见习记者姜艳鑫本报（chinatimes.net.cn）记者黄兴利北京报道
9月17日，老白干酒通过网络互动方式召开年半年度网上业绩说明会，但在这次时长约一个小时的说明会上，仅有一条关于土地出让金的问答——再无其他。近些年，“不上头”的老白干酒交出的成绩单似乎让投资者们“很上头”，9月17日，老白干酒收盘价为21.95元/股，较今年年初已经跌去近三成。
在今年上半年19家A股白酒上市公司发布的半年报中，老白干酒营收排名第14位，但在上半年销售费用率排名中，老白干酒排第一。年老白干酒凭借演员胡军的一则广告家喻户晓，但近年来，除了“衡水老白干，喝出男人味”外，老白干酒留给外界的记忆点似乎逐渐变少。在白酒行业一派热火朝天气象中，老白干酒还差点什么？
5年半销售费用超50亿
9月17日老白干酒的网上业绩说明会似乎有些冷清。但在今年上半年，其在市场投入上确实用力。
财报数据显示，今年上半年，老白干酒实现营收16.52亿元，归母净利润1.24亿元，销售费用5.46亿元，销售费用率为33%。在A股白酒企业中排第一。
与营收相近的酒鬼酒相比，今年上半年，酒鬼酒实现营收17.14亿元，归母净利润5.1亿元，销售费用率21.82%。对比发现，相同营收体量，老白干酒归母净利润较低同时，销售费用率要高很多。
记者观察到，今年上半年，老白干酒仅广告费支出就达到1.54亿元。对于上半年的营销举措，老白干在半年报中指出，一是在品牌建设上运用新媒体、电商直播、圈层营销、网红餐饮引领、流量主播带货等多种方式为产品赋能。二是在营销渠道建设上，从经销商渠道向零售终端动销进行转变，推动营销模式升级。不过，对于为何销售费用高企，老白干酒在财报中并未提及。
从近几年财报可以看出，老白干酒高销售费用率已是常态。
数据显示，年-年，老白干酒销售费用率为31%、32%、26.9%、25.8%、28.4%。同时，以上5年销售费用总合高达45.93亿元，如果加上今年上半年，五年半时间销售费用超过50亿。
伴随着这一过程的是，老白干酒在近年来调整产品结构，走中高端路线。对于高端白酒，酒类营销专家蔡学飞认为有两条标准：“第一就是高端产品结构性占比，第二就是企业高端品牌形象。”仅从建立高端品牌形象来说，就需要高销售费用支撑。
不过，在多年高销售费用下，老白干酒的业绩增速并不迅猛。数据显示，年-年老白干酒营收为24.38亿元、25.35亿元、35.83亿元、40.3亿元、35.98亿元。年与年营收相比，增长率为47.58%。老白干酒5年营收增长11.6亿元，年这一数据几乎退回年。
与同样是区域酒企的酒鬼酒、水井坊做对比，这两家在5年间营收增长分别高达.78%、.61%。
关于业绩放缓、销售费用率过高等问题《华夏时报》记者以邮件的形式联系了老白干酒，截止发稿并未收到回复，同时记者拨打老白干酒证券部电话，被告知负责人不在，会转达消息，但最终也未得到答复。
高端化路漫漫
在一众酒企努力向高端发展的当下，老白干酒高端化进展如何？
据财报所显示，老白干酒高端产品并非专指衡水老白干系列酒。它是针对老白干旗下衡水老白干、板城烧锅（位于河北）、文王贡（位于安徽）、孔府家（位于山东）、武陵酒（位于湖南）五个系列产品的整体统计。
以上除老白干系列酒，其他四家区域企业均是老白干酒并购而来。
年，老白干酒豪掷13.99亿元，从联想系手中买入丰联酒业%股权。丰联酒业旗下共有4家酒企，分别是湖南武陵酒有限公司、曲阜孔府家酒业有限公司、承德乾隆醉酒业有限公司以及安徽文王酿酒股份有限公司。当时老白干酒也因这四家公司的加入，业绩猛增。但在年，除武陵系列酒外，其他公司业绩均出现超8%的下滑。
对于这笔收购案对于老白干酒是否利好，蔡学飞认为：“由于老白干本身品牌力偏弱，加上他收购的这些酒企也是一些区域中小型酒企，所以说助力作用并不大。”
“除了这两年由于酱酒热，湖南武陵作为一个酱酒企业发展的比较好，其他几家具体发展都比较一般。”蔡学飞分析认为。
财报显示，目前老白干酒高端白酒包括：衡水老白干酒、衡水老白干古法20年、十八酒坊醇柔20、十八酒坊甲等15、板城龙印十五年、武陵上酱、武陵中酱、文王人生系列、52度孔府家酒府藏十年。
数据显示，年-年，老白干酒高端白酒营收为11.8亿元、14.34亿元、16.24亿元，占历年营收比重的33%、35.58%、45.14%。高端占比出现逐年递增的趋势。
目前，老白干酒的产品档次划分密集，40元以下(含40元)为低档产品，40元—元（含元）为中档产品，元以上为高档产品。以百元为界限的划分方式，为老白干酒的高端营收提供更多。
当前老白干酒高端化结构进展如何，蔡学飞对本报记者分析称：“老白干酒的高端产品衡水老白干酒，售价0多，但实际上销售情况比较一般，更多是作为形象产品存在，而它的产品结构依然是以中低端产品结构为主，所以说他目前还没有完成高端化，只能是正在进行中。”
尚需继续走出河北
9月9日上午，老白干旗下的湖南武陵酒宣布新厂投产。武陵酒技改基地建设项目于去年5月正式启动建设，该项目占地亩，酿酒超过0吨，全部建成投产后，预计可达年产值30亿元，目前，武陵酒新厂一期已顺利建成。
在年全国第五届评酒会上评出的十七大名酒中，产自湖南常德的武陵酒也位列其中。年，老白干通过收购丰联酒业拿下武陵酒。作为老白干目前发展最好的公司之一，随着酱酒热浪掀起，武陵酒也被给予了厚望。
对于此次武陵酒新厂投产，有投资者在网上提问指出：“9月9日武陵酒新厂正式投产下沙的大好消息为什么不及时放在