??文中图表较多，建议使用标准字体阅读。
??请注意本篇报告未对数据进行复权处理。
??本篇报告所用数据更新至-12-04。
前言：个人投资者受限于专业知识和时间精力，无法有效收集并正确解读资本市场上的海量信息，因而容易在投资交易中陷入窘境。相比之下，机构投资者凭借专业技能和规模优势，更可能准确地做出选股择时的投资研判。基于此，本订阅号通过分析A股市场上香港机构投资者交易的公开信息，试图利用专业投资者的交易行为反推出背后的观点和逻辑，探索弥补个人投资者在投资交易中的信息劣势的途径。
声明：本文内容仅展示公开信息的数据分析结果用于观点交流和学术讨论，不作为或构成任何投资建议。
本期概要??各大港资机构近期增持的股票在本篇报告中出现频次较高的有阳光电源、闰土股份、万华化学。
??在上一个交易日，各大港资机构增持较多的股票主要包括贵州茅台、裕同科技、美的集团、闰土股份、阳光电源、钢研高纳、露笑科技、恒生电子。
??在近5个交易日，各大港资机构增持较多且股价走势较弱的股票主要包括隆基股份、阳光电源、福斯特、浙商银行、中远海控、格力电器。
一、各大港资机构持股变动情况第一部分展示了上一个交易日持股市值超千亿的四家港资机构（以下简称“各大港资机构”）增减持变动较大的股票。机构投资者的交易行为是分析研究工作的结果，因此各机构在个股和行业板块上的布局变化可能反映了其关于个股和行业板块的投资价值的看法。
??香港上海汇丰银行有限公司（表1.1至表1.6中简称“B1”）上一个交易日持有沪深港通股票市值.39亿元，较前一个交易日增加84.39亿元，变动幅度为1.34%。
??渣打银行(香港)有限公司（表1.1至表1.6中简称“B2”）上一个交易日持有沪深港通股票市值.09亿元，较前一个交易日增加29.9亿元，变动幅度为0.71%。
??JPMORGANCHASEBANK（表1.1至表1.6中简称“B3”）上一个交易日持有沪深港通股票市值.88亿元，较前一个交易日增加47.56亿元，变动幅度为1.24%。
??花旗银行（表1.1至表1.6中简称“B4”）上一个交易日持有沪深港通股票市值.67亿元，较前一个交易日增加12.34亿元，变动幅度为0.64%。
表1.1上一个交易日各机构增持情况(按持仓市值变动大小排名前十)
B1B2B3B4贵州茅台美的集团恒生电子阳光电源生物股份恩捷股份万华化学沃森生物迈瑞医疗宁德时代恒立液压中公教育汇川技术中科创达裕同科技中国中免洛阳钼业韦尔股份迈瑞医疗中联重科东方财富华测检测恩捷股份桃李面包万华化学国电南瑞招商银行安琪酵母恒立液压宇通客车璞泰来云铝股份中国中免特锐德山西汾酒闰土股份恒瑞医药中远海控索菲亚深南电路注：考虑到第一部分的主题是分析各大港资机构在个股层面上的交易行为，我们对表1.1中的持股市值变动数据进行了修正，以剔除价格变动造成的影响。
??表1.1中股票分布较为分散。
??表1.1中行业板块分布较为分散。
??表1.1中近期走势较弱的股票包括万华化学、生物股份、裕同科技、国电南瑞。
表1.2上一个交易日各机构增持情况(按持股数变动幅度排名前十)
B1B2B3B4露笑科技钢研高纳裕同科技闰土股份赛腾股份兴发集团鲁西化工雅化集团苏州银行贝瑞基因闰土股份大康农业福莱特盛屯矿业迈克生物兖州煤业迎驾贡酒特锐德创业慧康赤峰*金中色股份启迪环境三钢闽光沃森生物上机数控易成新能璞泰来捷成股份当代文体三友化工恒生电子厦门钨业博通集成渤海租赁拉卡拉领益智造中集集团中集集团万华化学阳光电源??表1.2中股票分布较为分散。
??表1.2中出现频次较高的行业板块包括化工行业、软件服务。
??表1.2中近期走势较弱的股票包括盛屯矿业、福莱特、易成新能、兴发集团。
表1.3上一个交易日各机构减持情况(按持仓市值变动大小排名前十)
B1B2B3B4恒生电子五粮液中航光电三一重工宁德时代中国中免益丰药房恒立液压用友网络三七互娱中国中免海天味业美的集团中信证券北新建材五粮液隆基股份长江电力兴业银行招商银行领益智造大族激光用友网络贵州茅台格力电器恒立液压三安光电爱尔眼科分众传媒海康威视中文传媒大秦铁路福耀玻璃浙江鼎力分众传媒立讯精密北新建材立讯精密中炬高新顺丰控股注：考虑到第一部分的主题是分析各大港资机构在个股层面上的交易行为，我们对表1.3中的持股市值变动数据进行了修正，以剔除价格变动造成的影响。
??表1.3中股票分布较为分散。
??表1.3中出现频次较高的行业板块包括机械行业、电子元件。
??表1.3中第一名的股票所属的行业板块包括机械行业、电子元件、软件服务、酿酒行业。
表1.4上一个交易日各机构减持情况(按持股数变动幅度排名前十)
B1B2B3B4瀚蓝环境远光软件中航光电登海种业久远银海贵州燃气瀚蓝环境新兴铸管恒顺醋业东旭光电北新建材柳钢股份承德露露宏达电子唐山港金钼股份盘江股份大亚圣象益丰药房首旅酒店大唐发电三七互娱三安光电山东出版用友网络汉缆股份中文传媒安井食品东山精密光环新网用友网络新钢股份特锐德裕同科技中国中免瀚蓝环境恒生电子卫士通兴业银行海格通信??表1.4中出现频次较高的股票包括瀚蓝环境。
??表1.4中出现频次较高的行业板块包括公用事业、电子元件、软件服务。
??表1.4中第一名的股票所属的行业板块包括公用事业、农牧饲渔、电子元件、软件服务。
??表1.1至表1.4中，各大港资机构在交易方向上存在分歧的股票包括宁德时代、贵州茅台、中国中免、裕同科技、美的集团、特锐德、恒立液压、招商银行、领益智造、恒生电子。
??近一个月期各机构增持趋势明显的股票：
B1:中国平安、桃李面包、洛阳钼业、安井食品、迎驾贡酒、卓胜微。
B2:宁德时代、中科创达、特锐德、韦尔股份。
B3:裕同科技、闰土股份、国联证券、恒立液压、迈瑞医疗。
B4:桃李面包、鞍钢股份、阳光电源。
二、各大港资机构增持较多且价格走势较弱的股票第二部分展示了在近5个交易日中各大港资机构增持较多且价格走势较弱的股票。机构投资者对股票较大幅度的增持可能是基于股票价值被市场低估的判断，若此时股票价格走势仍较弱，可能意味着存在着投资机会。需注意的是，市场对价格的修正往往需要时间，而且也存在着机构投资者决策失误的可能。
??隆基股份属于材料行业板块，近一个月交易日（22天）内股价变动和港资持股情况如图2.1所示。在上一个交易日，香港上海汇丰银行有限公司持股市值为59.07亿元。近5个交易日内，隆基股份股价下跌0.37%，香港上海汇丰银行有限公司持股市值增加5.27亿元，净买入5.49亿元，持股数量增幅为10.22%。
??福斯特属于塑胶制品板块，近一个月交易日（22天）内股价变动和港资持股情况如图2.2所示。在上一个交易日，香港上海汇丰银行有限公司持股市值为0.91亿元。近5个交易日内，福斯特股价下跌2.18%，香港上海汇丰银行有限公司持股市值增加0.61亿元，净买入0.62亿元，持股数量增幅为.44%。
??浙商银行属于银行板块，近一个月交易日（22天）内股价变动和港资持股情况如图2.3所示。在上一个交易日，渣打银行(香港)有限公司持股市值为0.53亿元。近5个交易日内，浙商银行股价上涨0.96%，渣打银行(香港)有限公司持股市值增加0.48亿元，净买入0.47亿元，持股数量增幅为.42%。
??中远海控属于港口水运板块，近一个月交易日（22天）内股价变动和港资持股情况如图2.4所示。在上一个交易日，渣打银行(香港)有限公司持股市值为8.29亿元。近5个交易日内，中远海控股价下跌2.3%，渣打银行(香港)有限公司持股市值增加2.86亿元，净买入3.02亿元，持股数量增幅为56.34%。
??格力电器属于家电行业板块，近一个月交易日（22天）内股价变动和港资持股情况如图2.5所示。在上一个交易日，JPMORGANCHASEBANK持股市值为.34亿元。近5个交易日内，格力电器股价上涨3.51%，JPMORGANCHASEBANK持股市值增加9.44亿元，净买入3.39亿元，持股数量增幅为1.95%。
??福斯特属于塑胶制品板块，近一个月交易日（22天）内股价变动和港资持股情况如图2.6所示。在上一个交易日，JPMORGANCHASEBANK持股市值为0.78亿元。近5个交易日内，福斯特股价下跌2.18%，JPMORGANCHASEBANK持股市值增加0.39亿元，净买入0.41亿元，持股数量增幅为.13%。
??阳光电源属于输配电气板块，近一个月交易日（22天）内股价变动和港资持股情况如图2.7所示。在上一个交易日，花旗银行持股市值为6.5亿元。近5个交易日内，阳光电源股价上涨0.17%，花旗银行持股市值增加2.75亿元，净买入2.74亿元，持股数量增幅为73.26%。
??隆基股份属于材料行业板块，近一个月交易日（22天）内股价变动和港资持股情况如图2.8所示。在上一个交易日，花旗银行持股市值为24.19亿元。近5个交易日内，隆基股份股价下跌0.37%，花旗银行持股市值增加2.12亿元，净买入2.21亿元，持股数量增幅为10.02%。
三、近期港资持股板块变动情况第三部分展示了近期港资在行业板块层面上的投资方向趋势变动。机构投资者对于不同行业板块的投资方向选择，可能是基于对行业轮动和市场风格转换的判断的结果。港资短期内对行业板块的增持往往意味着新周期的开始，而减持可能是由于对板块的不看好或者暂时高位套现。因此，在港资短期内对行业板块进行持续增持时，定投相关行业板块指数基金是较为稳健的策略。
表3.1近期港资板块市值变动情况（按市值增减量排名前五）
港资近1日增持板块港资近5日增持板块港资近10日增持板块港资近1日减持板块港资近5日减持板块港资近10日减持板块食品饮料食品饮料酿酒行业酿酒行业家电行业安防设备银行医药制造食品饮料房地产房地产水泥建材医药制造电子元件医药制造家电行业安防设备房地产保险机械行业机械行业券商信托银行银行电子元件保险保险工程建设工程建设贵金属注：考虑到第三部分的主题是分析港资机构在板块层面上的交易行为，我们对表3.1中的持股市值变动数据进行了修正，以剔除价格变动造成的影响。
表3.2近期港资板块市值变动情况（按市值变动幅度排名前五）
港资近1日增持板块港资近5日增持板块港资近10日增持板块港资近1日减持板块港资近5日减持板块港资近10日减持板块仪器仪表金属制品塑胶制品园林工程公用事业公用事业化肥行业包装材料金属制品公用事业安防设备安防设备包装材料化肥行业电子信息工程建设交运设备贵金属有色金属仪器仪表港口水运多元金融多元金融国际贸易食品饮料环保工程造纸印刷房地产房地产交运设备注：考虑到第三部分的主题是分析港资机构在板块层面上的交易行为，我们对表3.2中的持股市值变动数据进行了修正，以剔除价格变动造成的影响。
??在近1个交易日的窗口期内，相较于其他行业板块，港资增持较多且价格走势较弱的行业板块包括保险、银行。各大港资机构在上一个交易日增持较多的股票（见表1.1和表1.2）中涉及这些行业板块的有苏州银行、招商银行。
??在近5个交易日的窗口期内，不存在港资增持较多且价格走势较弱的行业板块。
??在近10个交易日的窗口期内，相较于其他行业板块，港资增持较多且价格走势较弱的行业板块包括港口水运。各大港资机构在上一个交易日增持较多的股票（见表1.1和表1.2）中涉及该行业板块的有中远海控。
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